毫无疑问，在数字货币交易所这场交战中，合约用户是所有交易所的必争之地。2020年开年，各大交易送纷纷推出合约功能，新玩法层出不穷，亮点不断。交易所合约赛道一时也是风起云涌，暗流汹涌。 

然而，谁能在这场激烈的合约争霸赛中弯道超车，脱颖而出呢？5月8日，WBF交易所Bella Fang做客宏链财经线上访谈栏目，深入解读瓦特合约以及合约赛道的机会。

作为交易所的后起之秀，WBF有着强大的营销能力和组织能力，成立仅一年的时间，已积累了380余万用户，是交易所领域名副其实的黑马！今天，就让我们走进WBF，走进瓦特合约，了解WBF入局合约赛道背后的逻辑和实力。

DeFi的发展势不可挡，寻找中心化与去中心化金融世界的交汇点

1. 先请芳总介绍一下自己以及WBF交易所。

Bella Fang：大家好，我是Bella Fang，是新加坡WBF交易所的创始人。2008年至2016年，我曾经致力于在智能制造、人工智能等领域创业；2016年，我在硅谷创立了BlockMedia；同年，在华尔街创立WBF Group；2018年，我在纽约创立了WBF数字资产交易所。过去5年，我长期在中美两国主持或参与全球各类区块链峰会。

WBF是一家具有“伟大格局观”的交易所集团，于2019年1月注册于亚洲金融高地新加坡，创始团队由来自纽约、新加坡和中国的资深金融科技人士组成。秉承“不作恶”的价值观和“长期主义”的经营理念，我们的目标是在2021年底前进入全球交易所三强。

WBF作为2019年的行业新秀，是全球增长势头最迅猛、热度最高的交易所。从2019年6月份正式运营，到2020年4月，平台注册用户已经超380万、最高日活达到24万，现在每天都有来自全球上万的新用户注册，值得一提的是，我们也是全球首家设有“上币敲钟”服务的数字资产交易所。

WBF虽然只成立了短短一年多时间里：WBF从新加坡出发，开启全球化征程，陆续在全球设立分支机构，上线中、英、越南、日、韩等5个语言版本的产品，汇集了全球177个国家和地区的用户。

WBF先后前往纽约、东京、韩国、俄罗斯、新加坡等各大区块链主站，主办12次行业峰会、参加16次主题展会，在亚洲、美洲和中国多个中心城市积极进行了市场开拓，有效地推广了数字资产投资理念，品牌影响力辐射全球。

2.  随着数字金融技术的兴起，去中心化金融（DeFi）能否取代传统金融？

Bella Fang: 随着区块链等数字技术的兴起，分布式信任机制和去中心化的平台特征迎合了人们的交易期望，减少对中介机构的需求，让金融服务更加分散、创新、无边界且透明。去中心化的金融模式DeFi(Decentralized Finance)应运而生，Defi搭建了一个独立于传统金融体系的全新生态系统，在一定程度上弥补了传统金融的不足。

首先，高透明度，可靠的信任机制。区块链技术的不可篡改性保证了交易者交易信息的真实性、可靠性，进而产生分布式信任，交易双方可以在没有预先存在的关系或受信任的中介的情况下彼此进行交易，避免传统金融模式下的信息访问受限及信息造假，降低信任风险。

其次，降低交易成本，提升交易效率。去中心化和去中介化的区块链技术能够降低交易双方搜索、签约和执行的相关成本，同时分散式金融的无国界性更有利于价值的全球性转移，就像发送电子邮件一样方便。

再者，扩大交易规模。通过减少中央机构的参与，降低单个实体产生垄断力量的可能性，从而使每个人都能从网络效应中受益，以扩大交易规模。

最后，增强互操作性。传统金融趋于独立，增加了不同金融机构间的交易壁垒。去中心化金融是建立在公共区块链和开放标准之上的，从而提高了不同服务平台的互操作性。

但DeFi想在短期内替代传统金融模式并不现实。原因有很多，比如：完全去中心化难以实现，技术发展受限，传统金融商品适用受阻，受众有限，安全性未知等等。

DeFi的发展不可逆转，但想要落地，势必要拥抱传统金融，努力寻找中心化与去中心化金融世界的交汇点，两者相互渗透，才能实现共赢。

瓦特合约：半年打磨，执念匠心

3.  我们都知道，WBF最近上线了“瓦特合约”。那么，WBF为什么选择以永续合约作为切入点，能否简单介绍下永续合约和交割合约的差异？

Bella Fang：期货合约是买方同意在未来某个确切日期按照约定价格接收某种资产，或者卖方同意在未来某个确切日期按照约定价格交付某种资产的一种标准化协议。在传统的金融市场中，最活跃的期货标的物包括黄金、石油和其他各种大宗商品。

回到数字资产本身。比特币期货也是一种期货合约，它既可以让投资者投机比特币的价格变化，也可以让矿工通过期货合约进行套期保值从而稳定自己的利润。

就交易类型来讲，数字资产期货合约分为交割行业和永续合约。其中交割合约在传统金融市场中最为常见。比特币交割合约一般分为当周、次周和季度交割。目前所有的合规交易所如CME、CBOE和Bakkt都采用交割合约的方式进行交易。

但是，交割合约不太适合个人，而适合规模较大的矿工和机构投资者，因为它的投资门槛非常高，以CME（芝商所）为例，一张合约为5个比特币，这就意味着散户基本上不可能参与此类投资。

永续合约它没有到期或结算日，具备永不交割的特性，永远不会到期结算。只要不被爆仓，用户可以一直持有，因此也就避免了重复开仓，不会贻误对行情的判断。

永续合约类似于一个保证金现货市场，因此它的交易价格接近于标的参考指数价格。锚定现货价格的主要机制是资金费用。也就是，买方和卖方之间每隔8小时计算一次定期支付费用。如果费率为正，多仓将支付，而空仓将获得资金费；如果费率为负，空仓将支付，而多仓将获得资金费。所以，大家可以通过购买或出售进行合约的做多或做空。

从价格设计机制上看，永续合约对标的是现货价格，通常是主流交易所现货价格的加权值。而交割合约的交易价格一般是自己平台的盘口价，在交割之前，价格走势波动的可能性更大，导致用户爆仓，也就是俗称的“插针”。

总而言之，从交割合约发展到永续合约是数字资产金融衍生品市场的巨大进步。对用户而言，安全系数、交易体验都大为提升。这是WBF选择永续合约而不是交割合约的原因。

所以，我要向大家正式介绍一下我们“瓦特合约”。

在合约这个赛道，WBF做了完整的发展策略研究，做了大半年的技术准备，终于在3月16日正式上线模拟盘。我们用了一个月的时间来模拟运作，不断打磨系统，寻找BUG，优化体验，4月21已经顺利上线了。

现在注册瓦特合约还会有很多的惊喜活动。我们的目标是让“瓦特合约”一炮而红，让数字资产用户，想玩合约，就来瓦特。

我们鼓励对交易不太熟悉的新用户，在瓦特合约的模拟交易区来体验各种类型的委托。我们为每一个账户都准备了5000SUSD的模拟交易币，让大家零成本来学习和熟悉永续合约交易。

选择瓦特合约的理由

4.  现在交易所都在抢占合约市场，瓦特合约在机制和产品上有什么创新？用户是如何评价瓦特合约的？

Bella Fang：不同于现货市场的低门槛，合约交易天然地聚焦于主流币，因为市值较低的山寨币在合约市场中完全不具备流动性和交易深度，会被市场规律天然屏蔽。从操作层面来看，合约交易方便灵活，本金利润随时充提，投资小，撬动的资本大，回报率高。当然，合约交易本身需要具备一定的投资专业知识，但这正是市场的魅力之所在。

自2020开年以来，市场上出现了越来越多的合约产品，规模不一的交易所纷纷试水这一领域，试图分一杯羹。

但是，想要在竞争激烈的合约赛道胜出，就一定要有自己的核心优势。

关于瓦特合约的优势，就团队方面来说，瓦特合约系出名门，由顶尖团队合力打造。瓦特合约团队由来自中金所、汤森路透及国际知名投行、对冲基金的资深金融人士构成，具备丰富的全球金融衍生品市场经验。

WBF正向永续合约首个上线的合约交易对为BTC/USDT。在这个永续合约中加入了“标记价格“、“梯度保证金”和“部份减仓机制”, 可以有效地加强风险管理，保障用户权益。

同时，业内首创的“爆仓剩余返还”和“阶梯平仓”机制，也就是说，当用户爆仓不穿针的情况下，强平剩余资金返还给用户，目前来看，在交易所行业，市面上其他交易所都是直接进入风险基金帐户。这里也体现出WBF的价值观里“客户第一”的理念，并且践行“不作恶”的价值观，因此在产品研发阶段，将风控机制设计作为重中之重，我们希望能够提供缓冲机制保护仓位，来尽可能地提高用户资金的安全性，让用户损失降到最小。

针对用户痛点，推出以下举措：

l 爆仓返还，行业首推

强平剩余资金的30%返还给用户，其余补充市场风险基金，更加公平合理，可以理解为，强平风险线比例更低，爆仓情况下用户的损失更少。

l 逐笔强平，保障权益

强平实时评估仓位风险，如果市场价格变化或者爆仓过程中保证金释放，使得客户保证金率水平高于爆仓线，立刻停止爆仓。

相比市场中的“阶梯爆仓强平”机制，我们采用的“逐笔爆仓”计算更加精确、及时，可以有效防止价格波动带来的不合理爆仓，及时停止爆仓，最大程度上保护投资者利益。

l 挂单返佣，体验升级

挂单交易返佣，就是在买一及以下价位买入比特币，成交之后WBF合约交易平台会返给交易手续费，也就是行业里常说的maker一方赚手续费，我们是按万二的比例返还，在行业内的返佣比例是相对较高的。因此，可以更好地激励做市商前来挂单，获得更好的体验。

l 结算及时，流动充裕

运用ADL自动减仓机制，资产实时结算，也就是盈亏可以随时把资金提走，在交易所的行业里，是最及时的。可以保证了客户权益，提高了资金流动性和交易深度。

l 超高性能，百万并发

专业金融科技团队精心研发的高性能交易引擎，我们的内存化系统具备更高的吞吐量，最大的用户并发量能达到500万，可以满足深度市场交易需求。

这种机制设计和WBF的价值观深度绑定，是WBF“长期主义”的最好体现，希望可以为数字资产的合约用户提供更友好、更温情、更具特色的产品。

另外，瓦特合约第二个交易对ETH/USDT永续合约交易对已于5月6日正式上线了。最大杠杆倍数50倍，资金费率结算周期每8小时结算一次。

5.  瓦特合约简单不复杂且没有花样，对用户来说很有吸引力。那么瓦特合约如何在极端行情下保证用户的利益？

Bella Fang：我们都知道，当前的合约交易市场运行规则还不完善。特别是极端行情下，用户权益得不到保障，资产随时可能蒸发。比如之前的“3.12”事件，币价大幅下行，现货市场的起伏传导到合约市场，就会造成投资者爆仓。

瓦特合约有强大的风控机制，正常交易频次下，瓦特合约支持百万级并发。但在极端情况下，峰值时的瞬间流量可能高达平时的10倍，系统压力非常大，瓦特合约准备了应急预案。

具体来说，瓦特合约在应对此类场景中的举措有：

l 高并发系统，可以支持千万级TPS每秒，当然这是指纯下单而言。具体的交易过程还包括撮合和清算，其中清算最为耗时，对系统的稳定性考验最大。

l 2､高可用的备用系统：与主系统架构完全一致，如果因为瞬间流量过高造成网络线路故障，我们可以在几分钟之内切换到备用系统。

l API限额：这是系统过载时的自我稳定保护机制。

以上举措的最终落脚点都在改善用户体验上。我们不计成本投入的高并发、高可用备用系统和其他保护机制的最终目的都是为了保证流畅的交易体验。

百万奖励，倾情打造

6.  综合了解下来，瓦特合约确实很“性感”。那么瓦特合约会有哪些大力度的活动呢？

前面也说了，瓦特合约上线会有一系列的活动，这里我也想向大家宣布一下，我们瓦特合约体验金活动正式开启！开通即送10USDT体验金。

别小看10USDT哦，这几天BTC的势头这么强劲，合约交易的好的收益翻十几倍没有问题。我们瓦特合约社群就已经有好几个人取得不错的成绩：

（这是以10美金为例，10点半开仓，第二天10点半平仓的50倍、100倍杠杆的收益数据）

另外，为给广大的合约用户提供一个收益与实力展现并存的平台，WBF决定于5月9号推出首届瓦特合约交易大赛。

本次活动我们诚意满满，备有百万奖励，MacBook Air、iPhone 11 Pro Max、iPad Pr等爆款潮品拿到手软。

用户邀请参赛也可瓜分总计30000USDT奖励，力度空前，具体详见WBF交易所合约交易区。

7.  我们都知道除了瓦特合约外，WBF最近在与花火合作，业界关注度非常高，能跟我们透露下合作的计划跟后续动作吗？

4月26日，我们WBF交易所与花火数字联盟正式达成战略合作，双方将基于花火机制共同孵化更多优质项目。

花火是基于 Ripple的RTXP协议打造的全球首家去中心化的无边界链上数字资产交易平台,融合5G、AI、AR、大数据等新兴技术,让花火无边界链上交易平台更具功能性与应用拓展性。目前,花火生态行星已经落地亚太地区科技、金融、旅游、娱乐、教育等板块。

此次WBF与花火数字联盟的强强合作，意味着双方将引领数字金融最前沿的技术与趋势，未来将共同构建可信赖的数字经济生态联盟。

现阶段的话，我们已经启动了“WBF花火计划”100个创世节点招募，想通过强强联合的方式，构建流量帝国。另一个重磅合作，就是WBF将和花火一起推出WHC，开启数字钻石时代。WHC是给予RTXP开园分散协议底层开发的联盟链系统，旨在为世界WHC用户打造全球无边界支付系统，链接全球支付的创新数字体验。

此次WHC的上线，将掀起一场金融给人民，加速推动传统金融向数字金融的变革，给予花火和WBF用户颠覆式数字经济体验。WBF与花火各自拥有强大的生态、流量、资源、技术实力，赋予了WHC无穷无尽的应用落地想象力。WHC奉行长期主义价值观，背后的花火机制亦是如此，这是一场“生产关系的范式革命”，是一场“去中心化实践的伟大尝试”。

相信WHC将开启全新的数字商业生态文明。请大家多多关注！