事件购买股本|香港|游戏2013年11月7日今天在北京举行的2013年中国会议上与管理层会面后，这些就是我们的一些收获。进一步提高产量的潜力尽管桌子数量有上限，但我们认为，由于市场的深度，管理层有潜力通过优化桌子和酒店分配（尤其是中高端市场的分配）来进一步提高收益。9,000家酒店客房与众不同第三季度的业绩证明了路Co拥有最大的酒店库存的能力。金沙金沙城中心的6,000间酒店客房（路的总9,000间酒店客房）的增加预计将在未来几个季度中成为EBITDA增长的重要推动力。巴黎人赛道完工巴黎人目前有望在2015年年底完成。金沙中国的母公司LVS已将其2014年的经常性股息提高了43％，并承诺进行20亿美元的回购计划，其股息可能会令人吃惊。我们认为，作为LVS现金流量的主要来源，金沙中国将需要积极增加派息，以便其股息可能会给上行带来惊喜。我们认为，该股的市盈率为2014年EV / EBITDA的14.6倍，有可能进一步重估。吴建伟（CFA）>>+852研究分析师美林证券（香港）billy.ng@baml.comCFA陈敏>>+852研究分析师美林证券（香港）mandy.chan@baml.comCFA尼尔森·陈>>+852研究分析师美林证券（香港）nelson.chan@baml.com安吉琳（Angeline Ooi）>>+65研究分析师美林证券（新加坡）linghui.ooi@baml.com库存数据价格HK $ 54.90价钱目的HK $ 61.90日期成立时间2013年10月17日投资意见C-1-7波动风险高52周范围HK $ 29.35-HK $ 60.50 Mrkt Val /股份发行（百万）US $ 57,122 / 8,065.4市值（百万）HK $ 442,791平均每日卷15,211,480美国银行股票代码/交易所XCHDF / HKG彭博/路透社1928 HK / 1928.HK ROE（2013E）36.3%净债务兑权益（2012年12月）23.4％美东时间。 5年EPS / DPS成长性45.0％/ 17.9％免费浮动29.7%>>由MLPF＆S的非美国分支机构雇用，并且未根据FINRA规则注册/未具有研究分析师资格。有关在某些辖区负责本报告的某些美银美林实体的信息，请参阅“其他重要披露”。美银美林（BofA Merrill Lynch）与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。请参阅第3至5页的重要披露。第2页的分析师认证。第2页的价格目标依据/风险。第2页的链接到定义。11331195金沙中国有限公司优化产量以推动进一步增长 金沙中国有限公司2013年11月7日HK $ 28PO：O：PXCHDF一月HK $ 242011年1月1日7月27日订单价：HK $ 272 金沙中国有限公司2013年11月7日Inv。银行业务关系*计数20-Inv。银行业务关系*计数十二月2013年1月1日24-一月K $ 3126- PO：H十月27美元PO：高2012年1月1日九月K $ 3320- PO：HK $ 380706050403020100K $ 33PO：高君二月香港OC百分卖投资评级分布：全球集团（截至2013年9月30日）17-覆盖宇宙百分$62Inv。银行业务关系*计数百分表现不佳覆盖范围群集由一位分析师或共享共同行业，行业，地区或其他类别的两位或多位分析师涵盖的股票组成。美国银行最新的美林证券评论中包含了股票的涵盖类。可在http://pricecharts.ml.com上获得本研究报告中引用的证券的价格图表，或致电1-800-MERRILL将其邮寄。在过去的12个月中，该公司过去或曾经是MLPF＆S和/或其一个或多个关联公司：Sands China的投资银行客户。收入评级（潜在现金股息的指标）为：7-相同/较高（认为是安全的股息），8-相同/较低（认为不安全的股息）和9-不支付现金股息。覆盖范围群集由一位分析师或共享共同行业，行业，地区或其他类别的两位或多位分析师涵盖的股票组成。美国银行最新的美林证券评论中包含了股票的涵盖类。可在http://pricecharts.ml.com上获得本研究报告中引用的证券的价格图表，或致电1-800-MERRILL将其邮寄。在过去的12个月中，该公司过去或曾经是MLPF＆S和/或其一个或多个关联公司：Sands China的投资银行客户。与美国银行美林的非美国分支机构有关的信息以及联盟研究报告的分发：1754.84%与美国银行美林的非美国分支机构有关的信息以及联盟研究报告的分发：1164.71%MLPF＆S在美国以下非美国分支机构（简称：法定名称）分发（或将来可能分发）研究报告：Merrill Lynch（法国）：Merrill Lynch Capital Markets（法国）SAS；美林（法兰克福）：Merrill Lynch International Bank Ltd.法兰克福分公司；美林（南非）：Merrill Lynch South Africa（Pty）Ltd.;美林（米兰）：Merrill Lynch International Bank Limited； MLI（英国）：Merrill Lynch International；美林证券（澳大利亚）：美林证券（澳大利亚）有限公司；美林证券（香港）：美林证券（亚太）有限公司；美林证券（新加坡）：Merrill Lynch（Singapore）Pte Ltd.;美林证券（加拿大）：Merrill Lynch Canada Inc;美林（墨西哥）：墨西哥美林，SA de CV，Casa de Bolsa；美林（阿根廷）：美林阿根廷（阿根廷）；美林证券（日本）：美林日本证券有限公司，Ltd.;美林（首尔）：美林国际公司（汉城分公司）；美林证券（台湾）：Merrill Lynch Securities（Taiwan）Ltd.; DSP Merrill Lynch（印度）：DSP Merrill Lynch Limited； PT Merrill Lynch（印度尼西亚）：PT Merrill Lynch Indonesia；美林（以色列）：美林以色列有限公司；美林证券（俄罗斯）：OOO美林证券，莫斯科；美林（土耳其I.B．）：美林亚提林银行A。S.;美林（土耳其经纪人）：929.03%MLPF＆S在美国以下非美国分支机构（简称：法定名称）分发（或将来可能分发）研究报告：Merrill Lynch（法国）：Merrill Lynch Capital Markets（法国）SAS；美林（法兰克福）：Merrill Lynch International Bank Ltd.法兰克福分公司；美林（南非）：Merrill Lynch South Africa（Pty）Ltd.;美林（米兰）：Merrill Lynch International Bank Limited； MLI（英国）：Merrill Lynch International；美林证券（澳大利亚）：美林证券（澳大利亚）有限公司；美林证券（香港）：美林证券（亚太）有限公司；美林证券（新加坡）：Merrill Lynch（Singapore）Pte Ltd.;美林证券（加拿大）：Merrill Lynch Canada Inc;美林（墨西哥）：墨西哥美林，SA de CV，Casa de Bolsa；美林（阿根廷）：美林阿根廷（阿根廷）；美林证券（日本）：美林日本证券有限公司，Ltd.;美林（首尔）：美林国际公司（汉城分公司）；美林证券（台湾）：Merrill Lynch Securities（Taiwan）Ltd.; DSP Merrill Lynch（印度）：DSP Merrill Lynch Limited； PT Merrill Lynch（印度尼西亚）：PT Merrill Lynch Indonesia；美林（以色列）：美林以色列有限公司；美林证券（俄罗斯）：OOO美林证券，莫斯科；美林（土耳其I.B．）：美林亚提林银行A。S.;美林（土耳其经纪人）：美林MenkulDeğerlerA.Ş。;美林证券（迪拜）：美林国际迪拜分公司； MLPF＆S（苏黎世代表。 办事处）：MLPF＆S Incorporated苏黎世666.67%K $ 36PO：高5月K $ 48卖ŤB：买入，N：中性，U：跑输大市，PO：价格目标，NA：不再有效，NR：无评级8投资意见系统包含在报告的末尾，标题为“基本权益意见键”。深灰色阴影表示安全性受到限制，并且意见被暂停。中等灰色阴影表示正在审查安全性，并且撤回了意见。浅灰色阴影指示未覆盖安全性。图表是截至2013年10月31日的当前日期或所示的更高日期。投资评级分布：游戏组（截至2013年9月30日）13-卖计数6-百分卖购买19-中性中性27-卖PO：高一月21-覆盖宇宙计数 金沙中国有限公司2013年11月7日美林MenkulDeğerlerA.Ş。;美林证券（迪拜）：美林国际迪拜分公司； MLPF＆S（苏黎世代表。 办事处）：MLPF＆S Incorporated苏黎世代表处；美林证券（西班牙）：美林资本市场西班牙公司一种。S.V.;美林（巴西）：美国银行美林银行MultiploS。一种。;沙特阿拉伯美林公司的Merrill Lynch KSA公司。代表处；美林证券（西班牙）：美林资本市场西班牙公司一种。S.V.;美林（巴西）：美国银行美林银行MultiploS。一种。;沙特阿拉伯美林公司的Merrill Lynch KSA公司。美银美林研究人员（包括负责本报告的分析师）将根据（其中包括）美国银行公司的整体盈利能力（包括来自投资银行业务收入的利润）获得报酬。516.13%美银美林研究人员（包括负责本报告的分析师）将根据（其中包括）美国银行公司的整体盈利能力（包括来自投资银行业务收入的利润）获得报酬。480.00%中性表现不佳覆盖范围群集由一位分析师或共享共同行业，行业，地区或其他类别的两位或多位分析师涵盖的股票组成。美国银行最新的美林证券评论中包含了股票的涵盖类。可在http://pricecharts.ml.com上获得本研究报告中引用的证券的价格图表，或致电1-800-MERRILL将其邮寄。在过去的12个月中，该公司过去或曾经是MLPF＆S和/或其一个或多个关联公司：Sands China的投资银行客户。收入评级（潜在现金股息的指标）为：7-相同/较高（认为是安全的股息），8-相同/较低（认为不安全的股息）和9-不支付现金股息。覆盖范围群集由一位分析师或共享共同行业，行业，地区或其他类别的两位或多位分析师涵盖的股票组成。美国银行最新的美林证券评论中包含了股票的涵盖类。可在http://pricecharts.ml.com上获得本研究报告中引用的证券的价格图表，或致电1-800-MERRILL将其邮寄。在过去的12个月中，该公司过去或曾经是MLPF＆S和/或其一个或多个关联公司：Sands China的投资银行客户。与美国银行美林的非美国分支机构有关的信息以及联盟研究报告的分发：167249.06%与美国银行美林的非美国分支机构有关的信息以及联盟研究报告的分发：123473.80%MLPF＆S在美国以下非美国分支机构（简称：法定名称）分发（或将来可能分发）研究报告：Merrill Lynch（法国）：Merrill Lynch Capital Markets（法国）SAS；美林（法兰克福）：Merrill Lynch International Bank Ltd.法兰克福分公司；美林（南非）：Merrill Lynch South Africa（Pty）Ltd.;美林（米兰）：Merrill Lynch International Bank Limited； MLI（英国）