长春高新—利润表分析

作者： 华亭船子

发布于:2022-04-24 08:51

雪球

转发：0

回复：3

喜欢：1

1、公司收入实力和成长性分析

公司连续五年的营业收入整体呈现上升趋势，其营业收入增长率分别为41. 58%、31. 03%、37. 19%、16.31%和25. 30%.虽然2020年因为疫情营收有所回落，但仍在15%以上，2021年营业收入增长恢复到25%以上，公司成长较快，前景较好，整体呈快速增长趋势，收入来自于销售商品及提供劳务的收入达95%以上，远大80%,可见长春高新主营利润质量非常高。

2、公司的产品竞争力及风险分析

近五年来 长春高新的毛利率一直都在80%以上，分别为81. 94%、85. 10%、85.19%、86. 69%、87. 61%,远大于40%,整体来看毛利率非常高。下面看一下同行业对比：

数据来源：同花顺个股网

2017年至2021年同行业 安科生物的毛利率分别为74. 19%、77. 72%、80.08%、78. 03%、78. 78%,普遍低于 长春高新，说明长春高新同行业中毛利率是很高的，从而说明公司的产品竞争力较强。另外长春高新的毛利率波动幅度最高为3. 85%,都远小于10%,毛利率的波动幅度不大，财务数据上造假风险比较小，所以长春高新属于优秀的公司范畴。

3、公司的成本管控能力分析

2017年至2021年 长春高新的期间费用率占毛利率的比率分别为63. 56%、59. 95%、52.
55%、46. 68%、47. 72%,连续多年占比高于40%,说明公司成本管控能力相对较差，需要进一步提高成本管控能力。是什么原因造成的呢？下面看一下同行业对比：

在2016年到2020年 安科生物的期间费用率占毛利率的比率分别为64. 09%、62. 54%、70.86%、69. 34%、67. 98%,同比均较 长春高新要多，说明期间费用率占比高是同行业特点所致，横向比较长春高新的成本控制能力要强于安科生物，后期仍要加强公司对成本管控能力的关注。

4、公司产品的销售难易程度分析

长春高新近五年的销售费用率分别为38. 16%、38. 97%、34. 21%、30.11%、28. 51%,远大于销售费用率15%的标准线，销售费用率高说明产品销售有一定的难度，在销售方面存在风险。是行业特点所致吗？

同比发现同行业 安科生物的销售费用率占比同样较高，均在30%以上，且呈现逐年上升的趋势，说明销售费用率高是行业特点所致，不过 长春高新的销售费用率占比逐年降低，在向好的方向发展相对还是不错的。

5、公司主业的盈利能力及利润表质量分析

近五年来公司的主营利润占营业利润的比率基本都在95%以上，利润质量非常高，主营利润率分别为98. 58%、95. 91%、98.16%、97. 76%、101. 53%,特别是2021年主营利润率已突破100%,可见 长春高新的主业盈利能力非常强，说明公司具备非常强的持续盈利能力。

6 、公司的经营成果及含金量分析

近五年来 长春高新的净利润增长率分别为37. 03%、57. 70%、60. 59%、40.80%、17. 83%,说明净利润增长较快且保持健康稳定。不过值得关注的是2021年净利润增长率下降到17. 83%,查找原因发现第四季度公司收入增长15%,这意味公司的业务没出大问题，利润下滑主要是公司研发投入金额大增了60%,达到了10. 92亿元，同时公司的资本化比例下滑至19%,这直接导致了公司的研发费用大增，影响了利润。但净利润现金比率分别为41. 11%、60. 44%、82.36%、33. 59%、85. 46%,除2019年和2021年大于80%外，其他年份远低于100%,说明净利润现金含量不高，有相当多的应付账款（白条）存在，赚到手的不是真金白银，公司发展从这一点来讲风险还是比较大的，需要进一步持续予以关注。

7、公司的整体盈利能力和持续性分析

长春高新近五年来的ROE-直保持快速增长态势，分别为14. 96%、19. 01%、21.96%、27. 87、25. 78%,而 安科生物最高增速也不到10%,足可以看出长春高新在整个行业中非常强大的盈利能力。另外，长春高新近5年来的归母净利润的增长率分别为36. 53%、52. 05%、76.36%、71. 64%、23. 33%,持续性远远大于10%,尽管2021年度的增长率有所下降，总体而言说明长春高新的盈利持续性比较强。

8、利润表分析总结

长春高新营业收入与总资产在行业中排名靠前，有较强的竞争优势。公司比较专注于主业，营业利润较高，增速较快。近五年期间费用率在47%-64%之间，成本控制能力有待提高。销售费用率一直大于30%,尽管有所降低但还是相对较高，产品销售能力有待提高，销售方面存在风险。净利润现金含量小于80%,平均52%,净利润质量非常低，是后续需重点关注的焦点之一。