四、芯片电感具体分析：

1、简介

区别于传统的电感产品，芯片电感的本质区别在于材料，铁氧体升级为金属软磁（ 铂科新材自产）。芯片电感产品主要用于芯片前端供电，应用领域主要涉及服务器、电源、GPU、FPGA、PC、矿机等领域。目前公司芯片电感业务放量也主要受益于AI服务器带动对高功耗要求、高稳定性电感的需求增加，所以后续睡着芯片制程工艺不断提高，对于芯片电感需求将不断增加，替代空间进一步提升。

2、国内地位：暂无竞争对手。

3、潜在市场空间

中邮证券2022年9月20日研报中预计2025年全球芯片电感需求量约206.7亿个，2021-2025年CAGR约5.4%。其中，智能手机芯片电感市场需求将达161.4亿个；PC端芯片电感市场需求将达42.4亿个；全球服务器端芯片电感需求量将达3亿个。智能手机领域，芯片电感需求量将破百亿；与PC、服务器等领域的需求共振，拉动芯片电感需求。

当然现在受制于产能，主要只应用于GPU等。

4、产能布局

年底到500万个/月，明年进一步扩充到1000万-1500万个/月。

5、单价预估

目前公司保密不透露，所以最难的就是这个统计，几个口径：

①、有球友发的调研：3-10元/个

②业绩说明会的提问：7元/个

③有球友推测：芯片电感三季度产能刚开始爬坡的时候只有100万片/月，所以只能导入3颗，和7、8月份100万片/的产能刚好对应上，目前达到300万片/月的产能之后，刚好和之前市场预估的单张H100导入10颗 铂科新材的芯片电感相符，公司异动公告出来之后，三季度芯片电感2600万营收，刚好和市场预期的三季度产能400万片吻合，单片均价6元+或者1美刀。

④ 国金证券的研报里有营收，25年6个亿。那时候产能到1500万个/月，但券商的研报起码会对营收打个7折吧，从产能和产销比2方面打折其实可能更多，另外一般还会考虑单价逐年跌价。就这样预估单价为：60000/（1500*12*0.7）=4.7元/个。如果考虑跌价因素，估计现在也差不多要到6元/个了。

6、销售利润率：公司的软磁粉芯毛利率是40%，电芯传感主要材料就是软磁粉芯，而且是电感里的中高端材料，那么毛利加个30%不过分吧，合起来估摸就是70%毛利了，按照7折预计50%净利率来估算。

五、总结

目前产能处于供不应求阶段，还只是供 英伟达一家。那么明年导入 AMD、华为、因特尔等，并且还有手机、其他智能终端的预期，考虑产能满产满销。那么1500万个/月的产能，乘以6元/个的单价，乘以净利润率50%，将产生5.4亿净利润，加上另外2项业务的基本盘2个亿净利润，可以毛估估做到7.4亿/年净利润。

上半年供货 英伟达CPO炒作 中际旭创、剑桥等，而现在芯片电感国内只有 铂科新材一家，具有唯一性，且有产品升级迭代、产能扩张、高毛利等预期，个人感觉可以高看一眼。本次炒作起源于董秘15号石锤与英伟达的合作，后续如果公司配合放出更多合作公司与产品系列，可以进一步催化。

因为近期涨幅巨大，所以风险也高。不适合小散介入。以上分析仅供参考，不做买卖推荐。

$铂科新材(SZ300811)$ $华海诚科(SH688535)$