基金公司分析（三）——兴证全球
在之前的文章 筛选了一份基金公司名单！中，为了降低分析成本，利用一些简单的指标，我筛选出了以下几个基金公司（名单不分先后）：
按照计划，这一篇来分析一下兴证全球基金。
其实在之前的文章 《聊一聊基金公司——兴证全球（兴全）》中已经对兴证全球分析过一回，但是考虑到一是有新的读者，二是之前的分析个人倾向比较严重，所以这次重新分析一下。
1. 公司简介
兴证全球基金管理公司由兴业证券（占股51%）和荷兰全球人寿保险国际公司（占股49%）共同出资成立，是一家中外合资的基金管理公司。
下面是兴证全球的公司名称变更历史：
注：上面这些名称中的“兴”均表示兴业证券。“全球”指全球人寿保险国际公司。
一般基民更熟悉的名称是“兴业全球”或者“兴全基金”。
刚接触基金投资的朋友可能会把兴证全球和另一家基金公司“兴业基金”弄混，需要注意！当前的兴业基金管理有限公司，成立于2013年4月，是兴业银行和中海集团共同出资设立。
大家千万不要搞混了！！
2. 基本数据
下面是兴证全球的基本数据：
基本数据中，表现稍差的是“近5年股票型基金平均收益”，但是结合其规模，这个数据完全可以忽略。
而它的非货币型基金平均规模以及金牛奖获奖数表现则十分优异，排名第二和第一。
接下来我们深入一些，看看这些数据，“质量”怎么样。
2.1 各类型基金规模占比
兴证全球各类型基金规模占比如下图所示：
从图中可以看出，兴证全球中占绝对大头的两类基金是混合型基金和货币型基金，其次是债券型基金，至于剩下的基本可以忽略。
相比前面“重债轻股”的中银基金和权益、债券、货币三足鼎力的交银，兴证全球的两大支柱是权益、货币。
2.2 股票型基金数据
兴证全球旗下的股票型基金有 5 只，总规模为 93.17 亿。
下面是这个 5 只基金的详细情况：
除了兴全全球视野外，其它四只均为指数基金。如果A、C类基金视为同一类，则更少了。
可见，兴证全球股票型基金的平均收益等数据完全没有参考价值。
2.3 混合型基金数据
根据前面的各类型基金规模占比数据，我们知道混合型基金是兴证全球的基本盘：
这个数据表面看仅仅是不错，但是如果计算下单只基金平均规模，就能发现兴证全球混合型基金平均基金规模在总规模排名前十的基金公司中遥遥领先。
前面的基本数据显示兴证全球的非货币型基金平均规模，50.06 亿，在所有基金公司中排名第二！
平均基金规模越高，表明基金公司走的精品路线，是靠收益吸引投资者做大规模，而不是不停的新发基金，是基金公司“良心”的一种表现。
离钱最近的地方，“善良”比“聪明“更重要。
再看兴证全球混合型基金的平均收益，无论是近3年还是近5年，都高于平均水平
由此可见，在混合型基金上，兴证全球无论是规模还是质量，都十分优秀。
2.4 债券型基金数据
虽然兴证全球债券型基金的占比较低，但是总规模也有600亿：
它的平均收益水平表现如下：
无论是近3年还是近5年，均跑赢同类平均水平，也还不错。
3. 投资理念
根据官网，兴证全球的投资理念摘录如下：
兴全基金坚持“风险控制、长期投资和价值投资”为核心的投资理念，强调研究创造价值，坚持价值投资和长期投资，坚持在长跑中胜出，注重风险控制，强调企业估值，追求风险调整后的超额收益，投资风格稳健。
关于风险控制
公司永远坚持，良好的风险控制是公司盈利的最终保证。
关于长期投资
投资是一项长期的事业，我们坚持在长跑中胜出。
关于价值投资
我们注重投资的过程，强调企业估值的合理性，寻找良好的安全边际，为持有人创造最稳定的安全边际。
几乎每一家基金公司的投资理念都写着“长期投资”、“价值投资”，但是兴证全球是我看到的管理规模较大的基金公司中唯一一家把“风险控制”排在首位的公司。就冲这一点，好感倍增。
4. 投研团队
公募基金行业，一个优秀的投研团队对基金的业绩有着举足轻重的影响。
在兴证全球管理，列举了当前投研团队的主要成员——以谢治宇为首的 29 名基金经理。其中 9 名均一毕业就加入兴证全球，内部培养率 31%。
根据网上搜集的资料，兴证全球内部，每一个基金经理都是从研究员做起，大名鼎鼎的谢治宇也是，董承非也是。先做好研究员，再做基金经理助理，再做双基金经理，确定没问题了才会做一个老产品的基金经理。所以在基金经理的继承上，兴全也做到了后继有人。
除了投研团队本身，兴证全球投研团队的管理和激励机制独具特色。比如为了解决短期和长期收益冲突的问题，公司对基金经理的考核涵盖了1年、2 年、3 年、5 年、8 年、10 年等多个维度，不提倡旗下产品去争年度排名，也不鼓励基金经理在某一年做出很极致的业绩，基金经理年度排名只要达到前1/2就算合格。
能否培养出自己的明星基金经理，也是公司投研团队实力的重要体现。兴证全球的明星基金经理十分之多，大家耳熟能详的有著名的“兴全五绝”——杨东、王晓明、杜昌勇、付鹏博、董承非，还有从内部成长起来的一人独揽 7 座金牛奖的谢治宇。
虽然随着董承非的卸任（1 月 21已经正式确认离职），“兴全五绝”正式成为历史，明星基金经理只剩谢治宇一人。但是如果兴全内部的培养机制真如上面所写的那样，形成了完善的培养机制，似乎也不用太担心。
5. 合规信息
2015 年 2 月，兴全基金及其子公司的两款资管计划在 2014 年 8 月同时买入某上市公司股票，且该上市公司于 10 月停牌，复牌后股价出现异常波动。由于兴全未及时将相关异常交易报告给监管部门，上述两款资管计划被暂停备案一个月至三个月。
2016 年 2 月，证监会对兴业全球基金总经理杨东出具警示函。因为兴业全球基金的专户投资经理兼专户投资部副总监吕琪通过微信朋友圈发布与投资基金运作有关的不当言论（言论内容：“郑重提示：建议有其他投资渠道的客户赎回，今年本人管理的产品大概率不能赚钱。”），经媒体转载后广泛传播，产生一定负面影响。
2018 年 8 月 27 日，兴全旗下三期资管计划合计持有金龙机电股份 5.66%，超过 5%，没有按规定履行报告和公告义务，收到创业板公司管理部的监管函。不过根据一些新闻报道，违规原因是部分产品将金龙机电的可转债转成股票导致累计持仓超过 5%，此举可能旨在快速止损。
上面是网络上能搜到的兴证全球违规信息。除了第一条外，后两条违规信息都有点保护投资者权益的意味，只能说兴全即使违规，也违规的“与众不同”。
结论
至此，兴证全球的分析就告一段落。做个总结：
兴证全球的整体实力在全部基金公司中处于前列，在基金平均规模和金牛奖获奖数这两个指标上遥遥领先。
在混合型基金上，无论是基金平均规模还是平均收益，都远超平均水平。
投研团队上，内部团队趋于稳定，形成了比较完善的人才梯队。只是随着明星基金经理董承非的彻底离职，兴证全球接下来的表现还需要时间来证明。
合规方面，兴证全球历史上存在一些不合规现象，说明公司在风控、异常交易审查、员工言论管控上存在一定的漏洞，整体表现还行。
就我个人而言，我认为兴证全球是一家十分优秀的基金公司，会长期关注。
参考资料
[1]. 兴证全球基金董理：机制决定文化 “长期主义”贯穿公司投研, http://fund.eastmoney.com/a/202110182143687843.html
[2]. 董承非正式从兴全离任, https://www.xqfunds.com/info.do?contentid=125618&searchstring=%B6%AD%B3%D0%B7%C7
[3]. 证监会对兴业全球基金总经理杨东出具警示函, http://fund.sohu.com/20160226/n438619752.shtml
[4]. 纪律处分决定书（兴业全球基金管理有限公司、上海兴全睿众资产管理有限公司）, https://www.amac.org.cn//selfdisciplinemeasures/cyry/hyjg/201502/t20150215_2499.html
[5]. 关于对金龙机电股份有限公司股东兴全基金管理有限公司的监管函, https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN201808271183400782_1.pdf
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