遵义城投银行债务展期告诉我们什么？理性评判、客观分析建立投资底线思维的重要性！
免责声明：文中观点，为个人观点，不作为投资指导，赚钱有风险，投资需谨慎。
最近有客户在咨询遵义城投银行债务展期事件，担心其政信产品是否还能继续投资，基于此该事件简单的整理一下个人浅见，仅供参考。
2022年12月30日，遵义道桥发布公告称，对遵义道桥的银行贷款进行重组，涉及债务规模155.94亿元，重组后银行贷款期限调整为20年，利率调整为3.00%/年至4.50%/年，前10年仅付息不还本，后10年分期还本。
注意：本次银行贷款重组不涉及公开市场债券。
实事求是讲遵义城投绝对债务体量确实较大，当地财政实力又相对较弱（遵义在贵州省GDP排名多年稳居前列，与全国重点城市或区域比较，属实较弱），其“造血功能”始终不足，难以支撑其庞大的债务规模，导致当下整个贵州的再融资极为不通畅， 基本无资金来源，所以完全依靠贵州省政府想办法协调资金兑付，势必导致困局难解（之前茅台集团和⼯商银⾏累计注资 2600 亿成立了贵州省国有资本公司，主要目的就是为了化解贵州的政府债务）。
此次遵义的超⻓期展期全部是针对银⾏贷款的，不涉及非标信托、定融等个⼈投资⼈债务，这部分个人投资者的债权目前并没有明确说要延期， 另外遵义的标准债券也是要保刚兑的（遵义的定融基本都解决完了的，暂未听说有延期，延期的主要是银行贷款、非标信托、非标资管、非标契约基⾦）。
遵义道桥债务展期原因根据多家媒体报道，一是遵义市无效政府投资过多，2013年至2022年上半年大量举债用投资于政府主导的基建、棚改等业务，但这些投资最终未能转化为地方财政的增长；二是年初至今土地出让下滑导致城投付息压力剧增，2022年上半年遵义当地土地出让成交价款为83.37亿元，同比下降约19%，而2022年需偿还有息负债利息约167亿元，偿还压力巨大；三是中央对贵州出台的一些相关政策，客观上为银行债务重组创造了可能性。
其实银⾏贷款⽆条件延期是较常见的事实，正常时期均是政府平台到期先还款，后银行又继续贷款给平台（定义为存量续贷或借新还旧）。现在遵义偿还债务压力巨大，只能与银行协商延期事宜。全国的城投债务里面，60%都是银⾏贷款，30%是债券，10%是各种非标，如银行强制抽贷的话，势必导致系统性风险发生，所以政府才积极出面协商展期事宜，以时间换空间。城投从九十年代初成立发展至今，⼀直与地⽅政府在资金问题上短期内无法彻底剥离或区分开，这也是城投至今没有出现实质违约的根本原因所在，深层次还是政府信用。
此次遵义债务银行延期事件，其实算是给了投资者⼀个范本：大部分不涉及个⼈投资人的，就无条件延期，涉及个⼈投资者的就尽可能解决(据了解遵义区域的定融，极个别有延期，大部分都是刚兑，如遵义汇川区城投的定融，在当时有资管和信托产品延期的情况下，定融产品是快速得到解决了）。
归根结底银行的债务展期目的在于“以时间换空间”，能更好的解决部分的个人投资者债务兑付，是要保 100%刚兑。
客观讲城投债务、地方债务的规模确实不小，但如果这两个领域任何⼀个出现大规模的问题，结果⼀定是系统性的、不可逆的，所以在城投和地方政府没有彻底撇清关系或在未完全剥离之前，城投出现极端风险的概率很低，最坏的结果便是延期，毕竟在金融层面上如政府信用缺失的后果比房地产集中债务暴雷影响更大、更难以管控。另外，城投债、地方政府债实际最终还是政府在整体管控，除非所有的行政干预都失效了，否则还是不容易出现系统性问题，截止目前我还是坚定的相信政府在整体管控和杜绝系统性风险发生的底线决心和能力。
所以未来投城投的基本逻辑还是⼀样，要么选到好的标准债（这种只考虑信托，其他的暂时不考虑，但是收益相对较低，为 7%左右），非标债的要么选最好区域的传统信托（收益在7%-7.5%左右），要么就是好平台的定融（定融这部分⼤概率会定义为非合格投资⼈，⼀般情况也是尽可能优先解决）。
总之，好区域+好平台是根本，在这个基础之上去做好分散，然后适当的去追求⼀下性价比即可。那么如何筛选城投此类政信产品的基本原则，还是我常谈的八大维度：
1、首选融资主体背景
2、融资主体的净资产实力
3、融资土体所在地的财政收入、地方负债率
4、担保措施
5、经济发达区域
6、核心政府平台公司
7、融资方信用评级
8、融资方发行债券规模及机构授信规模
综上贵州、云南、甘肃、青海、陕西、河南、内蒙等区域基本都不考虑，因为上述区域要么地方财政薄弱导致融资环境差，要么就是出现了像贵州这样的案例。 目前江苏、浙江、成都、重庆、山东整体兑付情况良好，均为准时兑付，故我基本在这几个区域内给客户甄选核心的、优质的政府平台项目。
致力于正规、专业、客观、公正的资产配置建议！祝一切顺利，理财规划师小张敬